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SIAMO IN ONDA... IV Prendere in considerazione un grafico secolare può sembrare pura attività accademica a molti. Certamente è una operazione di nessun significato per lo scalper, o per il day trader che hanno un orizzonte molto breve che non arriva più in la del "book". Più interessante invece per chi ha un orizzonte di lungo periodo e vuole capire i grandi cicli economici e collegare storicamente l'andamento dei mercati a considerazioni di ordine economico, politico e storico. ( continua)
Dal lontano 1800 ( vedi la tabella più sotto) si sono succeduti ben 14 trends secolari : sette mercati toro secolari e sette mercati orso secolari. La figura mostra un grafico di ben due secoli dello S&P500 calcolato su una base dati a dollaro costante. I mercati secolari orso e toro sono distinguibili nel grafico grazie alla segnatura delle onde di Elliott. Queste ultime ci dicono che nel 2000 è iniziata una grande onda IV ( linea in verde) ribassista dopo la conclusione di una lunghissima onda III rialzista iniziata nel lontanissimo 1785 e sostenuta dai cinque classici movimenti al rialzo ( I-V ). 
L'effetto delle tendenze secolari sulle performance degli investimenti di lungo periodo è molto grande. Per illustrare questo fatto, consideriamo due investitori, il sig. A e sig. B. Il primo è completamente investito durante i periodi secolari di mercato orso, mentre il secondo è investito durante i periodi secolari di toro (veda la Tabella qui sotto). Tutte le operazioni vengono effettuate i primi giorni di gennaio; così il sig. A compra un fondo monetario nel gennaio del 1802 e lo vende nel mese di gennaio del 1815. Il sig. B compra il fondo monetario nel mese di gennaio del 1815 e lo vende nel mese di gennaio del 1835, mese nel quale il sig. A compra ancora. Questo modo di operare continua fino al presente. Le prestazioni dei due investitori sono indicate nella tabella qui sotto: | Investitore A (Secular Bear Markets) | Investitore B (Secular Bull Markets) | | Periodo | Durata | Annual Real Return | Periodo | Durata | Annual Real Return | | 1802-1815 | 13 | +2.8% | 1815-1835 | 20 | +9.6% | | 1835-1843 | 8 | -1.1% | 1843-1853 | 10 | +12.5% | | 1853-1861 | 8 | -2.8% | 1861-1881 | 20 | +11.5% | | 1881-1896 | 15 | +3.7% | 1896-1906 | 10 | +11.5% | | 1906-1921 | 15 | -1.9% | 1921-1929 | 8 | +24.8% | | 1929-1949 | 20 | +1.2% | 1949-1966 | 17 | +14.1% | | 1966-1982 | 16 | -1.5% | 1982-2000 | 18 | +14.8% | | Overall | 95 | +0.3% | Overall | 103 | +13.2% |
Si noti che malgrado l'investimento di lunghissimo periodo per quasi un secolo e per periodi di 8-20 anni, il ritorno finanziario del sig. A è meno dell' 1% all'anno in termini reali. Il sig. B guadagna invece un ritorno reale medio di 13% per i suoi investimenti di 103 anni (!). ( source: Manfred Zimmel) Il grafico seguente invece si riferisce alle teorie di Kondratieff e ci presenta la storia dal 1789 dell'indice S&P500 deflazionato, con T-Bond ed l'indice CRB delle materie prime. Sono evidenziati i grandi "cicli K" con le loro fasi primavera-estate-autunno-inverno. Un “ciclo-K” è scomponibile in 4 fasi, cui corrispondono diversi “umori psicologici” e quindi comportamenti diversi da parte degli investitori: tali fasi sono la crescita, la recessione primaria, il periodo di stabilità e la depressione secondaria. Questa chart evidenzia che attualmente ci troviamo all'inizio dell'inverno dei mercati, periodo nel quale l'esasperato benessere accumulato costringe l’economia ad una fase di ritracciamento, in genere costituita da tre anni di deciso ribasso, seguiti da una quindicina di anni di contrazione economica. Questo secondo Kondratieff è l’unico modo che l’economia ha di resettarsi per poter ripartire in un nuovo ciclo di 54 anni.
Il professor Nikolai Dmyitriyevich Kondratyev era un economista russo, il quale riteneva che l’iterazione tra fenomeni correnti generasse un pattern ripetitivo su un periodo di tempo lungo. Per aver contraddetto le tesi marxiste riguardo all’ estinzione dei sistemi capitalisti, il governo sovietico lo spedì in Siberia, dove morì ad un’età di soli 46 anni. Sosteneva che in un’economia capitalistica si sarebbero susseguiti dei trend, ognuno della durata approssimativa di 54 anni. I suoi studi furono tradotti all’inizio degli anni ’30, e si scoprì che Kondratieff aveva previsto non solo la depressione di quegli anni, ma anche la bolla speculativa che l' aveva preceduta.
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