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Pagina 1 di 2 GUADAGNA SUL DIFFERENZIALE TASSI.
Il futuro ci porterà un rialzo dei tassi. Banale osservazione. Banale, ma il concetto è anche esplosivo. Perchè? Perchè introduce il "carry trade". Cos'è il "carry trade"? Se un investitore, uno speculatore o un 'hedge fund' vogliono montare un investimento, talvolta scelgono come moneta di passaggio, una valuta che presenta bassi tassi di interesse e mercati sufficientemente liquidi. Ora, il tasso dello yen a breve sfiora lo 0,60%, il tasso del franco svizzero l'1%, l'euro (che è già una moneta nobile) il 2%. Ebbene, si prendono a prestito franchi svizzeri o yen, li si scambiano con i dollari che vengono reinvestiti in bond Usa che rendono il 5,41%.
Facciamo un altro esempio: il cross usd/yen con differenziale di tasso uguale al 3.10% (3.25% - 0.15%) con scadenza a 12 mesi, si traduce in un guadagno di 3.50 punti. Il che significa che una posizione lunga di dollari e corta di yen, con uno spot a 111.70 si trasforma in una posizione lunga di dollari a 12 mesi a 108.20. Non molto? Ma nel settore dei cambi si lavora con leve elevate e margini esigui che fanno lievitare le percentuali.
Quali le valute? Dollaro Neozelandese ( 7,25% annuo), il dollaro australiano ( 6%), il dollaro canadese ( 4,28%), lira turca ( 17,50%) e Rand sudafricano ( 7,50%). Per indebitarsi il meno rischioso attualmente è il franco svizzero (2,10%). Rischi? Ci sono. Tutto filerebbe liscio se i tassi di cambio non si muovessero ed i cross rimanessero fermi per un anno intero. Se la valuta con la quale ci siamo indebitati si muove a sfavore, si rischia di bruciare il guadagno costituito dal differenziale. Però di solito la moneta con tassi più bassi tende ad indebolirsi ulteriormente ( per es. lo yen) consentendo guadagni anche sulla gestione. Consigliabili quindi stop loss prudenti che ci difendano da improvvisi aumenti di volatilità. Bisogna fare attenzione anche che gli addebiti ed accrediti degli interessi sia fatto giornalmente. Qualche volta le Banche si dimenticano...
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