essere considerato environment-friendly, ossia quasi eco-compatibile. La quantità di anidride carbonica emessa dalla combustione del legname non è infatti superiore a quella assorbita dalla pianta stessa attraverso la fotosintesi. Tra le fonti alternative, il legname vanta però anche un altro vantaggio. A differenza dell'energia solare e di quella eolica, può essere immagazzinato.

Il legname ha anche un'altra caratteristica molto interessante per gli investitori: il suo prezzo ha una ridottissima correlazione con le altre asset class ed è perciò una componente ideale di un portafoglio diversificato. Non a caso a fine 2006, negli Usa erano investiti nel legname circa 18 miliardi di dollari, con un incremento dei capitali investiti di circa il 30% da dicembre 2003 a fine 2006. Per questo le società attive nella produzione e nel trasporto di legname, ma anche quelle che si occupano delle diverse fasi di lavorazione, possono attrarre l'interesse degli investitori. Si spiega così il lancio da parte di Société Generale di un benchmark certificate sull'indice Timbex, il Worid Timber Total Return Index, l'indice che racchiude le 15 più importanti aziende dell'industria del legno a livello mondiale, per il quale è stata chiesta la quotazione su Borsa Italiana. Il Timbex è un indice di performance (total return), ossia che prevede il reinvestimento dei dividendi pagati, costruito secondo il criterio della capitalizzazione di mercato delle società. L'indice Timbex è elaborato dalla DowJones, che ne rivede la composizione ogni sei mesi e che ne riconsidera i pesi a intervalli trimestrali.
L'indice comprende principalmente aziende nord americane, scandinave e australiane. Le tre società più pesanti all'interno dell'indice sono le statunitensi Weyerhaeuser e International Paper, rispettivamente all'l 1,14 e al 10,64% e la sudafricana Sappi, con un peso del 10,25%. Il fatto che i pesi raggiungano al massimo circa il 10%o consente all'indice un buon grado di diversificazione. Dal giorno del suo lancio, il 28 febbraio, l'indice ha messo a segno una crescita di oltre il 7 %o. Dopo i massimi toccati a gennaio 2006, il prezzo del legname è andato incontro a un deciso indebolimento che sembra aver trovato fine lo scorso aprile con l'instaurarsi di un trend rialzista, con il prezzo della commodity che si trova però ancora del 25% al di sotto dei valori di inizio 2006. Il Timbex ha subìto minori oscillazioni. La simulazione dell'andamento dell'indice per gli anni precedenti il suo lancio mostra ad oggi valori in linea con quelli posteriori alla fisiologica discesa avvenuta nel 2006. Il certificato proposto da SocGen rappresenta un modo semplice e trasparente per partecipare alla performance del Timbex, raccogliendo anche i dividendi corrisposti dai titoli presenti nel paniere nel periodo di investimento. Ha una durata di 5 anni e descrive la performance dell'indice al netto di una commissione di gestione dell'I %.
Lo strumento, che non prevede la protezione del capitale, è denominato in euro.
(Marco Barlassina)