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Futures Btp: il Ritorno

Rispolvero del Futures Btp praticamente fallito.
Futures - Il Btp è ritornato. Ha avuto accoglienza molto tiepida il Futures sui Btp. Solo 8000 lotti intermediati per seduta, 1% dei volumi del passato o di quanto fa il Bund. Per ora quattro broker propongono il futures Btp con commissioni tra 6 e 10 euro e i margini poco sopra i 2000 euro. Scalzato dal Bund a partire dal 1999, il futures Btp ritorna ora sul mercato. La decisione dell'Eurex, la principale piazza finanziaria europea in derivati, di riproporre un future sui titoli di stato italiani, ha ricevuto una risposta molto fredda dal mercato. Le caratteristiche del contratto.

Una partenza debole anche se la richiesta potenziale non manca e i broker on-line si siano resi disponibili. Ben quattro intermediari (Iwbank, Twice, Sella e Wetrade) hanno consentito la negoziazione dal primo giorno del Btp Future con margini pari a 2.300 euro per lotto e commissioni che oscillano tra i 6 euro di Twice e i 10 di Iwbank, gli 8 di Sella e i 9 di Wetrade.
Il sottostante del Btp Future è un panieredi titoli con vita residua compresa tra 8 e 11 anni. La variazione minima di prezzo (il tick) è di 0,01, corrispondente a  10 euro. Nei primi giorni di contrattazione il range più ampio è stato di 41 tick (410 euro), mentre quello più basso si è fermato a 25 tick (250 euro). Il contratto ha le stesse scadenze trimestrali dei derivati sugli indici, e cioè i mesi di marzo, giugno, settembre e dicembre, mentre l'ultimo giorno di contrattazione è il decimo. Il prezzo di regolamento alla scadenza è determinato alle 12,30.
Orario di contrattazione: si estende dalle 8 alle 19. La chiusura di seduta è diversa, quindi, da quella degli altri futures quotati sull'Eurex, in genere fissata alle 22.
Btp future con partenza debole. Volumi scambiati, pari a circa 8 mila lotti nella giornata migliore, ma in alcune sedute inferiori addirittura a quota 5 mila, senza spendenti a una cifra tra il miliardo e i 500 milioni di euro come controvalore espresso in termini di margini. E il confronto non regge nemmeno rispetto al vecchio contratto derivato sul Btp trattato sul Liffe e sull'Idem dal 1991 al 1999. Allora il Btp future scambiava anche 900 mila lotti al giorno, con un controvalore in lire in margini corrispondente a 232 milioni di euro attuali. Il Btp future fu poi cessato con il processo di convergenza dei tassi avviato con l'arrivo dell'euro.
L'Eurex non desiste e continua a credere nel futures Btp.  Da un lato, come si spiega nel comunicato di lancio dello strumento, l'attività di copertura sui  titoli di stato di paesi con rating (merito di credito)  più basso della Germania non può più essere fatta con il Bund. Dall' altro l'immenso debito pubblico italiano, e quindi l'enorme parco di titoli di stato circolanti, è in grado di garantire una liquidità formidabile allo strumento. Ci sono poi gli spread tra Btp e Bund monitorati sempre con attenzione e l'mncremento dei volumi dei cds, derivati fuori mercato. Al momento molti trader rimangono a guardare e preferiscono fare short sul Btp sul Mot, ma il futures Btp ha attualmente uno spread strettissimo di soli 2 tick che potrebbe muovere all'operatività i trader. 

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