UNA TECNICA IN OPZIONI MOLTO EFFICACE
A "TRADANDO" 2009, che si terrà a Forlì il prossimo 28 novembre i segreti del calendar spread terranno banco. Tradando 2009, manifestazione organizzata da Lombardreport.com, ha invitato Romain Delacretaz, uno dei maggiori esperti di calendar spread nonché. Cosa è il calendar spread, tecnica diffusa solo tra gli specialisti in opzioni? Si acquista una opzione call con scadenza superiore all'anno su un'azione americana e contestualmente si vendono sistematicamente le opzioni call in scadenza che abbiano una percentuale di rendimento del 5-10%. Si può praticere la strategia sul Cboe (Chicago Board of Option Equity), a Piazza Affari e in qualsiasi altra Borsa del mondo dove siano scambiate opzioni a scadenza lunga e breve.
«Secondo
Delacretaz, presidente dell'Institut de la Borse di Parigi, si tratta di una tecnica con alte probabilità di successo a condizione che sia applicata con disciplina. Molti investitori pensano di trovarsi davanti a problemi complicati, ma come si sa il trading deve essere fatto in maniera semplice, e anche le opzioni devono essere trattate come semplici strumenti di investimento. Non dimentichiamo che i migliori trader Usa sulle opzioni non sono laureati ed applicano concetti semplici al trading. Generalmente chi approda alle opzioni dopo aver fatto azionario, in genere non compie più il percorso inverso.
Il
calendar spread non è comunque la sola strategia da applicare alle opzioni. Certo, si possono affrontare i mercati con molte altre strategie su opzioni, ma applicare questo tipo di strategia e lavorare sulla volatilità storica ed implicita è uno dei modi migliori per seguire il mercato con successo. Non si tratta di stare dalla parte giusta del mercato e quindi di indovinare la direzione del mercato, ma si applica il trading in opzioni seguendo la volatilità.
E' una tecnica interessante anche per i trader
part time: si tratta infatti di una strategia che non richiede un controllo stretto, su una finestra temporale di alcune settimane (dall'apertura alla chiusura della posizione), e che punta sulla stazionarietà del titolo azionario su cui le opzioni sono derivate (in sostanza va in profitto se il titolo non si muove troppo entro una certa data).
Il calendar spread è costruito dalla combinazione di una opzione acquistata e di una opzione venduta, con lo stesso strike, ma con la scadenza su un diverso periodo.
Condizioni a cui prestare attenzione:
che il titolo non si muova troppo, che l'opzione che andiamo a comprare sia sottovalutata e quella che andiamo a vendere sia sopravvalutata (si ricerca quello che in gergo viene chiamato "calendar skew" favorevole), che la volatilità implicita dell'opzione acquistata non sia troppo elevata (cioè, sempre in gergo, che non si trovi nei percentili più alti). Poi non resta che aspettare. Il prezzo dell'opzione venduta sarà caratterizzato da un decadimento temporale molto più veloce di quello dell'opzione acquistata, arrivando così a scadenza dell'opzione venduta (che è quella che scade per prima) a ritrovarci fra le mani una opzione, che abbiamo acquistato, che paragonata a quella che abbiamo venduto ha ritenuto maggior valore. Tecnicamente, si dice che questa posizione, quando costruita, è Delta neutral, long Vega, long Theta, e Short Gamma…
L'unico rischio che si corre è trovarsi in presenza di un titolo sottostante che esplode improvvisamente, o di un crollo della volatilità implicita dell'opzione acquistata (soprattutto se la differenza in mesi fra le due opzioni dovesse essere molto significativa).
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