Azioni Borsa italiana con Target Price e Rating
ATLANTIA:
Rating : BUY
Price (Eu) : 14.44
Price Target (Eu) : 20.00
Traffico in 2Q09 meglio delle attese.
Nel primo semestre del 2009 il traffico underlying (al netto di effetto calendario e meteo) della principale concessionaria del gruppo (Autostrade per l'Italia)si è contratto del 2.3%. La contrazione nel 2Q09 sarebbe quindi dell'ordine del -1.5%, meglio della nostra stima di -3.1%. Tale dato rafforza il buy case sul titolo sostenuto tra l'altro dall'atteso miglioramento del traffico nei prossimi mesi.
BANCO POPOLARE:
Rating : NEUTRAL
Price (Eu) : 5.45
Price Target (Eu) : 5.50
Risultati provvisori Opa BIL
Ieri si è chiuso il periodo di adesione all'Opa lanciata da BP su BIL al prezzo di Eu 1.5 per azione. Le adesioni hanno raggiunto il 77.531% delle azioni oggetto di offerta e hanno permesso a BP di raggiungere l'84.433% del capitale di BIL. Non è stata raggiunta quindi la soglia del 90%, necessaria per il lancio dell'Opa residuale volta al delisting di BIL. BP si riserva fino al 7 luglio per dare i dati definitivi ed è secondo noi molto probabile che riaprirà i termini dell'offerta per altri 5 giorni di borsa fino al 15 luglio allo stesso prezzo (Eu 1.5 per azione).
FIAT:
Rating : UNDERPERFORM
Price (Eu) : 7.29
Price Target (Eu) : 6.80
Spin-off bloccato / immatricolazioni in Italia sopra le attese Il CEO Marchionne ha dichiarato ieri che senza il deal Opel il progetto di spin-off dell'auto è rimandato: questa dichiarazione è in linea con le nostre attese. A parer nostro inoltre, è al momento improbabile che Fiat possa riaprire favorevolmente la trattativa con Opel. Intanto in Italia,
le auto immatricolate in giugno sono state pari a 209k, in rialzo del 12.4% YoY e circa il 7% meglio delle nostre attese. Il gruppo Fiat ha registrato una quota di mercato del 34% inferiore alla nostra stima di 34.8% e della quota di maggio pari al 34.4%. Le auto Fiat immatricolate sono state pari a 71k, +17.7% YoY e sopra le nostre attese del 5%. Nel 1H09 FIAT ha venduto in Italia 376.8k auto, un calo del 6.5% YoY, con una quota di mercato del 33.4%.
GENERALI:
Rating : OUTPERFORM
Price (Eu) : 15.05
Price Target (Eu) : 17.50
Caltagirone sale in Generali
F.G. Caltagirone continua ad accumulare azioni di Generali di cui detiene ora una quota di poco inferiore al 2%. L'imprenditore è entrato nel CdA della compagnia e fa parte del comitato esecutivo.
MEDIASET:
Rating : NEUTRAL
Price (Eu) : 4.08
Price Target (Eu) : 4.10
Dati Audience Telecinco
Telecinco ha chiuso il mese di giugno con un miglioramento nel trend di audience in prime time stabilizzatosi con un calo del -2%, vs. il calo double digit da inizio anno, sul totale individui; sul target commerciale il calo è in rallentamento, ma il risultato è peggiore, con un -7% YOY nel mese di giugno (vs -29% e -26% in aprile-maggio) . Guardando al trimestre, il calo di audience in prime time del 2Q09 è sostanzialmente in linea con il 1Q09, con un -14.7% sul totale individui e -21.7% YOY sul target commerciale. Il miglioramento di giugno è da attribuirsi alla trasmissione della confederation cup. L'audience del complessiva della giornata è invece in calo del 21% YOY sugli individui e del -26%YOY sul target commerciale, in lieve peggioramento vs. il 1Q09. La performance nel 2Q09 di Antena 3 invece è stata migliore, con un -3%YoY sul totale giorno ( -6% in prime time) sul totale individui e un -1%YOY sul totale giorno ( +1% in prime time) sul target commerciale.
CATTOLICA ASSICURAZIONI:
Rating : NEUTRAL
Price (Eu) : 24.26
Price Target (Eu) : 26.00
Cardinaletti nominato Direttore Generali Cattolica ha annunciato la nomina di Marco Cardinaletti come Direttore Generale. Il manager è entrato in Cattolica nel 2007 e vanta una significativa esperienza nel settore danni. Valutiamo positivamente la notizia per Cattolica che ci aspettiamo possa proseguire nel percorso di miglioramento della redditività nel comparto danni dopo la profonda ristrutturazione effettuata nel 2007/2008. Tali aspettative sono già incorporate nel prezzo del titolo.
ENGINEERING:
Rating : OUTPERFORM
Price (Eu) : 21.00
Price Target (Eu) : 27.70
Interesse per il 39% di TSF del gruppo Ferrovie dello Stato Secondo quanto riporta il quotidiano MF, Engineering avrebbe presentato una manifestazione di interesse per rilevare da Ferrovie dello Stato il 39% di Tsf, società che fornisce in outsourcing servizi software per le ferrovie e controllata per il restante 61% dal gruppo Almaviva. Ferrovie dello Stato ha iscritto a bilancio la partecipazione per un valore pari a Eu30mn. Nel 2007 il fatturato di Tsf è stato pari a Eu190mn con un utile poco sopra Eu6mn. La situazione appare ancora non ben definita ma l'ottimo track record di Engineering nel portare avanti la sua strategia di acquisizioni ci fa guardare positivamente a questa opzione.
FIERA MILANO:
Rating : NEUTRAL
Price (Eu) : 5.09
Price Target (Eu) : 5.20
Formalizzato accordo con la Fondazione
Fondazione Fiera Milano e Fiera Milano hanno formalizzato l'accordo che individua le modalità di utilizzo e le tempistiche attuative del fondo crisi di sostegno alle attivita' fieristiche da Eu40 mln deliberato lo scorso marzo. In particolare Fiera ha formalizzato l'utilizzo nel 2009 di Eu20mn: la cifra e' esattamente in linea con le nostre assunzioni con un impatto nullo sulle stime per il 2009 e gli anni successivi. Ricordiamo che i Eu20mn di cui sopra sono inclusi nell'EBITDA di gruppo (Eu32mn nel 2009). Notizia positiva ma attesa.
KERSELF:
Rating : BUY
Price (Eu) : 8.74
Price Target (Eu) : 18.00
Nuovo ordine per la realizzazione di parchi solari LDK, tra i principali produttori al mondo di wafer per l'industria fotovoltaica, ha annunciato di avere siglato un contratto EPC con Saem, società appartenente al Gruppo Kerself, per la realizzazione di impianti per una potenza di 5MW da realizzarsi in Puglia entro la fine di novembre 2009. Non sono stati forniti dettagli sulle condizioni economiche del contratto. La notizia è positiva in quanto conferma il ruolo di leadership del gruppo
Kerself nel segmento della system integration che in Italia rappresenta la fetta più consistente del mercato fotovoltaico. L'ordine per 5MW si inserisce nei quasi 300MW di ordini raccolti nel corso degli ultimi 12 mesi e da realizzare nel corso del triennio 2009-2011 a cui va aggiunto il portafoglio di framework agreement da 350MW.
LANDI RENZO:
Rating : NEUTRAL
Price (Eu) : 3.23
Price Target (Eu) : 3.30
Immatricolazioni giugno
A giugno le immatricolazioni di vetture motorizzate bifuel Benzina / gpl sono salite del +381% yoy e -4% MoM; a 24.000 vetture, con una quota del 12% sul totale immatricolato. Nei primi sei mesi dell'anno sono state immatricolate 82.000 vetture GPL, dato coerente con la nostra stima di 141.000 vetture per il FY 2009. Le auto a metano immatricolate a giugno sono cresciute del 103% yoy, in calo del 14% MoM a 11.000 vetture, con una quota del 5.4% sul totale. Nei primi 6 mesi sono state immatricolate 53.000 auto metano; vs una stima complessiva sull'anno di 130.000 vetture per il FY. Action: si conferma la forte spinta OEM su vetture GPL, in particolare FIAT grazie a incentivi. Immatricolazioni coerenti con ns assunzioni di
base. Su attuali assunzioni manteniamo raccomandazione NEUTRAL.
PIAGGIO:
Rating : NEUTRAL
Price (Eu) : 1.43
Price Target (Eu) : 1.55
Business plan domani
Domani il mgmt Piaggio presenterà il piano industriale per il periodo 2009-2012. Ci aspettiamo un fatturato 2012 a Eu1.743 (CAGR 09-12 +6%), Ebitda 2012 a Eu230mn (CAGR 09-12 +10%, margine 13.2%) e un utile netto 2012 a Eu63mn (CAGR 09-12 +34.4%). Debito netto 2012 atteso a Eu324mn (debt/Ebitda 1.5x).
Cio asepttiamo un focus particolare sulla crescita nei pesi ex-mercati maturi (Italia ed Europa). Presentazione alle 09.00 CET c7o Triennale di Milano, Viale Alemagna 6. No conf call o webcast previsti.
SAFILO:
Rating : NEUTRAL
Price (Eu) : 0.44
Price Target (Eu) : 0.50
Raggiunto il rifinanziamento del debito in scadenza Safilo ha ottenuto la rinegoziazione del debito in scadenza a fine giugno: questa notizia è positiva e dà respiro alla società per poter affrontare la trattativa per la cessione della quota di maggioranza ma non cambia sostanzialmente la situazione. Restiamo in attesa delle offerte per la quota della famiglia Tabacchi: secondo il Sole24Ore in gara sono rimasti i private equity Bain Capitale e Pai partners.
